专业正规安全的配资公司炒股平台门户网
关键词不能为空

股票

导航

「商品期货跨期套利论文」 期货合约如何做套利

未知
admin

商品期货跨期套利论文: 期货合约如何做套利?-百度知道

展开全部 套利: 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。 套利一般可分为三类:跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 1. 跨期套利是套利交易中最普遍的一种,是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的,又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行牛市套利时,买入近期交割月份的金属合约,同时卖出远期交割月份的金属合约,希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度;而熊市套利则相反,即卖出近期交割月份合约,买入远期交割月份合约,并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。 2. 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时,由于区域间的地理差别,各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易,每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况,这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时,交易者可以在买入LME铜合约的同时,卖出SHFE的铜合约,待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利,反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素,如运费、关税、汇率等。 3. 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。 交易者之所以进行套利交易,主要是因为套利的风险较低,套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护,但套利的盈利能力也较直接交易小。 (南方财富网期货频道) (责任编辑:张宇)... 收起回答

商品期货跨期套利论文: 期货套利举例-百度知道

展开全部 比如 玉米1109合约和1201合约今天收盘 1109的价格减去1201的价格 是 -9我判断过一段时间这个差会从-9变为正数比如+5那么我就买玉米1109 同时卖空玉米1201差价从负数变正数就是对我有理的变化如果达到预期正5 那么赚了 5+9=14个点的利润 扣...

商品期货跨期套利论文: 商品期货的跨期套利有什么套路

套利保值简单地说就是同一月份的产品同时买进现货和卖出期货(或卖出现货和买进期货) 这是商家干的事 小散户不懂也罢 ^_^对冲简单地说就是在期货里同时买进和卖出同一月份的产品(主要是锁仓用)这也是商家干的事 散户用起来太亏!

其他答案:套利单是有组合交易的是同时发出2个指令,直接买卖2个合约的价差,目前郑州、大连交易所支持套利组合;上海的品种现在不能买卖价差,是一个一个发出指令,这样容易造成本来是做套利的,结果只成交了单腿合约。

商品期货跨期套利论文: 怎么用期货套利的分析方法做分析-百度知道

套利的方法有很多如 跨期套利 跨品种套利 跨市套利 还有蝶式套利。不同的套利方法是不同的。与股指期货套利类似,商品期货同样存在套利策略,在买入或卖出某种期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约,并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易...

其他答案:套利的方法有很多 如 跨期套利 跨品种套利 跨市套利 还有蝶式套利。不同的套利方法是不同的。与股指期货套利类似,商品期货同样存在套利策略,在买入或卖出某种期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约,并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似,但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约,并不涉及现货交易。

商品期货跨期套利论文:螺纹钢期现套利简介及套利成本计算

套利在金融学中的定义:在两个不同的市场中,以有利的价格同时买进并卖出或者卖出并买进同种或本质相同的证券的行为。投资组合中的金融工具可以是同种类的也可以是不同种类的。

套利也叫价差交易,套利指的是在买入或卖出某种电子交易合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约。套利交易是指利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化,在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易,以期望价差发生变化而获利的交易行为。

套利交易模式总结为4大类型,分别为:股指期货套利、商品期货套利、统计和期权套利。

商品期货套利又分为:期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利。

本文介绍的是螺纹钢期现套利。

螺纹钢是热轧带肋钢筋的俗称,是中型以上建筑构件必须用钢材。中国是螺纹钢消费大国,每年都需要消费大量的螺纹钢,其中建筑业和工业钢材消费约占钢材总消费量的90%左右,其中建筑用钢所占比重为50%。

螺纹钢期货就是以螺纹钢为物的期货品种。中国的螺纹钢期货在上海期货交易所上市交易,螺纹钢期货标准合约的交易单位为每手10吨,交割单位为每一仓单300吨,交割应当以每一仓单的整数倍交割。

期现套利:指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。理论上,期货合约是商品未来的价格,现货是商品目前的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,即"基差"(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。

简而言之,螺纹钢期现套利就是当螺纹现货价远高于期货价时,可以通过卖出现货,买入同等数量的期货进行套利(当然前提是有现货可以卖);但螺纹钢现货价远低于期货价时,可以通过买入现货,卖出同等数量的期货进行套利。

为什么要“远大于”、“远小于”呢?因为套利过程中是有各种成本的,比如:出入库费用、仓储费用、交割手续费、期货交易手续费、增值税、资金占用成本等。如果基差覆盖不了成本的话,那样的套利是无利可图的。如果期现套利成本是A,那么基差在[-A, A]区间是没有套利机会的,[-A, A]这个区间称为无套利区间。

下面来计算螺纹钢的期现套利成本。

1、出入库费用

(1)、专用线:18元/吨

(2)、码头:15元/吨

(3)、自送:15元/吨

2、仓储费用

0.15元/吨*天

0.15*70=10.5元/吨 (目前距离1901合约交割大约还有70天)

3、交割手续费

6元/吨

4、期货交易手续费

5元/吨

5、增值税

目前(2018.11.6),螺纹钢现货价4619元/吨,RB1901合约收盘价3962元/吨,基差为4619-3962=657.

基差*16%/(1+16%)=657*16%/(1+16%)=90.62元

6、资金占用成本

(1)现货资金成本=4619*7%*70/365=60.01元

(2)期货资金成本=3962*15%*7%*70/365=7.98元

套利总成本=18+10.5+6+5+90.62+60.01+7.98=198.11元/吨

由于198.1<657,所以RB1901合约与现货间有套利合约,可以进行买期货卖现货套利。(当然,这些只是理论数据,可能还有其他的成本因素没有考虑进去)

对于不能进行期现套利的朋友,可以在RB1901上逢低建立多单,毕竟期货贴水现货657元,处于历史高位。

9月底RB1910合约收盘价4567元/吨,现货报价4535元/吨,期货贴水现货32元。(供低多RB1901作为投资参考)

商品期货跨期套利论文:商品期货的跨期套利详解:以橡胶为例谈

扑克财经旗下品牌:最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专注——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台:puoketrader

原文链接:商品期货的跨期套利详解:以橡胶为例谈

扑克导读

套利的方式有很多种,对于很多商品来说,跨期套利是最直接甚至从某种程度上说是最简单的一种。作者曾在大型天然橡胶现货企业呆过几年,现就职于某期货公司,所以对期货与现货都比较熟悉,作者最近写了一篇《天然橡胶套利策略解析》,其中有跨期套利。其实扑克投资家觉得,其他大宗商品的跨期套利模式大同小异。希望今天这篇文章能够让广大读者触类旁通,应用在不同品种上面。

号外:扑克投资家需要一名内容主编。详情可回复“加入”查看。请朋友们自荐或推荐,感谢!

▌文 魏民 来自 知乎

作者在某大型天然橡胶(简称天胶)现货企业呆过几年,现就职于某期货公司,所以对期货与现货都比较熟悉,最近刚好在写了一篇《天然橡胶套利策略解析》,其中有跨期套利。以橡胶为例,其他大宗商品的跨期套利模式大同小异。

下面是整个文章的构架。

如上图,原文涉及跨期套利、跨品种套利、跨市套利,下面仅截取原文的“跨期套利”部份来回答题主的问题。

一、跨期套利

(一)模拟交割法

所谓跨期套利,是指利用同种商品两个不同期货合约间的价格差异进行套利的一种投资方式。它通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约,同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约,然后再有利时机将这两个合约进行实物交割或者对冲平仓而获利。因此,跨期套利主要利用的两个合约的价差变动来进行获利,当价差偏离合理区间后可以在这两个合同上进行相应的操作来获得盈利。

天然橡胶期货已经成为期货市场最活跃的期货品种之一,其价格波动非常强烈,而在出现大涨大跌的行情时,不同交割期的合约也会出现不同程度的涨跌幅度,价差变化非常大。因此,一旦出现偏离合理区间后,即可进行套利操作,在后期回归至合理区间后进行平仓获利。

一般说,影响实物交割跨期套利盈亏的有多种因素,包括买入合约价格、卖出远期合约价格、出入库费、检验费、仓单打印费、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割费等。该形式的套利利润=卖出远期合约价格-买入合约价格-仓储费-上述费用。

跨期套利的核心是寻找合理的价差区间。橡胶常用的套利合约组合为:1月与5月、5月与9月,9月与次年1月,11月与次年1月。

在计算合理价差的方法上,主要采用了两种计算方法:第一种是模拟交割法,以01与05的正向套利为例,即从交易所的交割程序方面开始计算买入01同时卖出05合约,模拟采用实际交割来进行套利的手法,从中计算整个套利过程中所涉及的成本;而另一种方法是历史价差法,即从历史的价差入手,对两个合约的历史价差进行统计分析,以其均值作为合理价差区间的中间值。而这两种方法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定,这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有至关重要的作用。下面先就“模拟交割法”进行论述,再将“历史价差法”展开。

首先,先从计算模拟交割的套利成本开始入手。

过程之中涉及到的较为确定的费用如下:

交割手续费:4元/吨。两个合约收两次,总计为8元/吨。

出/入库费:30元/吨。出/入库分别收两次,总计为60元/吨

取样检验费:6元/吨。

仓单打印费:100元/张,每张仓单面值10吨,故分摊到每吨成本为10元/吨。

仓储费:1.3元/天、吨。1501和1505合约分别按照交割月的16日为交割日期,共计120天,因此仓储费总计为1.3*120=156元/吨。

过户费:已取消,0.

交易手续费:交易所手续费为0.45%%,按10月24日Ru1501、Ru1505的收盘价13375、13750计算,手续费约为6.02与6.19,两个合约开仓共计12.21元/两手,因每手有10吨,故双边开仓一次手续费为1.2元/吨,实际以期货公司收取为准。

资金借贷成本。假定套利过程中,先行开仓两个合约,再等到价差回归至正常过程中,所涉及的资金使用主要两个合约的保证金。交易所保证金如下:

(数据来源:上海期货交易所 国贸期货)

橡胶主力合约持仓一般超过16万手,而非主力合约多数情况在8万手以下,故分别适用13%、6%的保证金,但因临近交割时,交易所保证金将大幅提高保证金比例,如下表:

表1.2 天然橡胶不同阶段的交易所保证金收取标准

(数据来源:上海期货交易所)

为计算方便起见,主次合约都以13%保证金计,以10月24日收盘价计算的Ru1501、Ru1505保证金占用分别为13375*13%=1738.75、13750*13%=1787.5,合计3526.25元

借贷资金成本以年化6%核算,折算为4个月120天的资金成本,计算结果如下:

3526.25*6%*120/365=69.56元,即每吨69.56元

此外,一方面,随着期货价格的上涨所需的保证金将随之水涨船高;另一方面,通常情况下,期货帐户不会满仓操作,即帐户上会有一部分闲置资金。综合以上两点,所需资金会略高于上述,因此资金成本会高于上述所计算的69.56元。

9. 增值税。增值税是整个套利过程中最不确定的因素。在天然橡胶期货交易中,由于要发生实物交割,相应也带来了增值税发票的开具问题,因增值税是由国家税务机关进行管理和收取,交易所和会员在其中担当的责任和如何操作也成为大家必须要了解的内容。上期所天然橡胶的标准交割品种分进口和国产天然橡胶,他们在收取增值税的操作中也有不同的计算方法。海关对进口天然橡胶代征17%增值税,而上海期货交易所规定会员或投资者在实物交割时开具的增值税专用发票,进口天然橡胶仍适用17%税率,国产天然橡胶适用13%税率。

“增值税发票上的价税合计=(该期货合约最后交易日的结算价-贴水)×卖出交割量”

因此,计算增值税需要的是两个合约最后交易日的结算价,这个在我们计算过程中无法测算也没有办法提前估算。我们采用的是收盘价作为结算价差,那么我们要承担的增值税就是1505合约和1501合约的价差再乘以相应的税率。这里采用国产胶13%的增值税税率。以10月24日收盘价计算的从Ru1501交割至Ru1505应缴交增值税为(13375-13750)/(1+13%)*13%=43.14元

总计的Ru1501、Ru1505合约跨期套利成本为:

8+60+6+10+156+0+1.2+69.56+43.14=353.92元/吨

总结以上的计算,可以发现,主要不确定性因素在于借贷成本和增值税的计算。其中借贷成本由于保证金的关系,对的套利成本影响很大,利率和保证金的确定是决定借贷成本的关键。而另一个不确定性因素是增值税问题,由于两个合约未来的最后一个交易日的结算价并不确定,增值税存在很大变数。

综上,加上一些不确定因素,Ru1501与Ru1505实际交割成本应该在350~400区间。

(应一下题,上述模拟交割法,测算的是标准期货合约从A合约交割至B合约的交割成本,若涉及到题主所说的“期现套利”,只需把A合约转换成现货换算利息成本、仓储成本等等,同时省去一部分交易费用等等。)

(二)历史价差法

历史价差法,即从历史的价差入手,对两个合约的历史价差进行统计分析,以其均值作为合理价差区间的中间值,再采用数据统计的方法对套利敬意进行概率估计。模拟交割法与历史价差法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定,这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有致关重要的作用。此外,采用历史价差法时,最好能够与宏观基本面、行业基本面、技术面,特别是行业基本面相结合,再做出套利决策较为妥当,切忌生搬硬套。

1、 期货跨期套利

常见的套利组合有:1月与5月、5月与9月、9月与次年1月、11月与次年1月。其中1、5、9月为天胶期货的主力合约,而11月份合约经常成为套利合约缘于上期所制度因素。

(1)1月与5月间的期货跨期套利

(注:由于1.16-5.15期间,05合约对应的是次年01合约,在做数据统计时一律将上述时间段的数据予以剔除)

表1.3 沪胶05与01价差描述性统计量


(数据来源:国贸期货 魏民)

由上图、上表可知采用近三年的数据会比近八年的数据进行套利区间的估计更为可靠,近三年平均价差338.345,有95%的把握价差会落在(317,360)区间,与采用“模拟交割法”计算所得的持仓成本近似。若将套利利润锁定在100点,套利区间为(217,460),亦即在基本面配合的情况下,当价差超过460时,可考虑采用正套的方式进行跨期套利,以期价差收敛平仓获利,若价差不收敛可直接交割,因价差大于交割成本,同样可获得交割收益,因正常交割成本在(350,400)区间,若价差能达到460左右将产生无风险套利机会(正套),即后市若价差收敛即可平仓获利了结,若价差不收敛可进入交割程序同样可获利;当价差低于217,因橡胶最小变动价格为5元,当价差低于220时,可采用反套的方式进行跨期套利,以期价差扩大平仓获利。

(2)5月与9月间的期货跨期套利

(详见“完整版”)

(3)9月与次年1月、11月与次年1月间的期货跨期套利

(详见“完整版”)

2、期现套利

上述为同品种(SCR WF或RSS3)不同期货合约间的价差关系,若买入(卖出)全乳胶或烟片胶(RSS3)现货的同时,卖出(买入)相应数量的期货合约,则为同一品种的“期现套利”,与期货近远期类似,具体不表。

对应到橡胶市场贸易量最大的20号标胶/复合胶,则为不同品种间的“期现套利”,如下图:

(注:其中泰复转换人民币公式采用13%的增殖税,修改税率主要考虑国产橡胶的税率是13%,在按照同等税率转换之后能更好的与国标一号橡胶进行对比,实际操作中进口橡胶大部分是手册操作,保税生产实际上不会做完税所以计算的时候也把进口关税省略掉)

表1.8 橡胶期现价差统计量

(数据来源:国贸期货 魏民)

结合上图可知近三年价差基本上在(1000,4000)区间呈现明显的规律性波动,且由上表可知,近三年数据更接近正态分布,样本数量达660个,进行区间概率估计更较统计学意义,下面以近三年的统计结果加以推算。

近三年,期货主力合约与泰复价差均值为2288,有95%的把握使得价差落在(2207,2368)区间,结合近三年走势图,将套利利润锁定在1000点较为合适,亦即,价期现价差超出(1200,3400)区间时,可进行相应的正反向期现套利。

五、总结

由上文可知,天然橡胶套利模式多种多样,只要时机把握得当获利空间并不低于单边,而且风险较低,是追求稳健经营的现货企业之首选。然而,民营企业多囿于资金成本高、人员配备匮乏、套利认知不足等因素,进行套利操作的民营企业少之又少,对于上述因素,下面试图提出些许个人浅见:

1、 资金成本高,特别是在当前全国信贷偏紧的情况下,银根收紧,民企无处融资,部分企业通过大宗商品融资(如“融资胶”,本人另有文章将就融资胶进行剖析,敬请期待)或“内保外贷”等方式借入低廉境外资本,但随着外管局对该类交易的打击,融资愈加困难。多数企业仍然是倚靠国内资金,而民间借贷动辄两分三分的资金利息,鲜有稳定投资收益能够覆盖该成本。若能不运用自有资金或拆借资金,又能实现收益,岂非等同于“空手套白狼”?而套利操作模式选择得当,即有可能,实现上述目标!

例一, 第8页,“期现套利”中,当期现价差接近或低于1200时,可采用“反向套利”策略,亦即卖出远期现货(收取5-10%保证金),同时买入远月期货合约(付出5-12%保证金),收付基本平衡,基本不占用公司资金;但,同时应强调的是,弱势中,反套在资金占用减少的同时,风险较正套相应增加。

例二, 第9页,现货近远期套利中,如采用反向套利同样可以达到不占用自有资金的目的,同上。

第15页,内外盘反向套利中(相对于贸易流而言),同上。

例三, 第10页,跨品种套利中,以“标胶与烟片胶的套利”为例,因该套利组合中使用的均为远期船货,均涉及一买一卖,而在实际现货操作中买入远期船货一般需要付5-10%保证金,而卖出远期船货可收取5-10%保证金,一付一收相抵,基本可不占用企业资金,进而解决了企业的资金成本高的问题;

2、 人员配备匮乏,除了公司内部相关专业人员的招募,还可以与投资咨询机构(如国贸、高盛、)、数据服务商(如Wind、卓创)加强合作,甚至考虑将部分业务外包,发挥各自比较优势,达到资源最优配置。


3、 套利认知不足,由于套利对冲认知不足,自2011年以来橡胶连续几年的大熊市,让诸多橡胶贸易商深陷亏损泥潭,甚至破产,整个行业经历又一轮洗牌。套利对冲作为风险管理的重要手段,套利对冲可以提高企业持续经营的能力,规避错综复杂的因素引发的风险。据统计,世界500强企业中有94%(471家)使用了金融衍生品来管理风险,相比之下,我国企业在对冲方面的意识非常淡薄,这也是我国企业缺乏百年老店,走不出“富不过三代”怪圈的一个重要原因。因此,转变多数人头脑中单边操作的固定思维,深植稳健经营的种子,适时采取套利策略,不流于大宗商品普遍存在的单边大起大落之俗,可以说是迫在眉睫。

扑克财经旗下品牌:最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专注——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台:puoketrader

商品期货跨期套利论文:教你炒期货92:库存+基差+跨期套利的交易策略

如果一个交易者不想成为市场中的韭菜,那么就一定要学会独立思考和深入思考。独立思考让你避免随波逐流,深入思考能够让你推陈出新。不思考的交易者看了我的专栏之后,只记住了“库存+基差+利润+技术信号”的交易法则,至于为什么,他并没有理解清楚,这类交易者注定是韭菜,我也因此背上了“韭菜制造者”的锅。浅层次思考的交易者不仅记住了“库存+基差+利润+技术信号”的交易法则,而且能够理解背后的逻辑,从而在实战中慢慢地灵活运用。深层次思考的交易者不仅掌握了“库存+基差+利润+技术信号”的交易方法,而且也了解了我分析期货的思路与逻辑,从而在这个思路的基础上总结更多的规律。

单边交易思维

“库存+基差”的交易理念不仅可以运用于单边的投机行情,得出这样的结论:
1. 期货高升水+高库存+有利润(高利润)+技术信号=择机做空
2. 期货深贴水+低库存+无利润(低利润)+技术信号=择机做多

至于为什么得出这个结论,我在之前的文章中已经多次解释了,这里不再进行解释。需要注意的是,我曾经也说过,主力合约基本上是1-5-9的形式,相隔4个月,由于前2个月期货波动比较大,不一定去进行基差修复,而进入后2个月,临近交割,期货的波动率会降下来,会进行基差修复行情。基差修复行情是百分之百确定的事情,不确定的是基差修复的程度。当然,这样的结论也是我遭受过多次资金和心理上的煎熬才总结出来的。因为,我曾发现这样的机会,但是离交割较远,即我是在前2个月参与进去,结果由于过于自信,仓位偏重,总是拿不住单子,这让我一度怀疑自己判断方法是否错误。后来我发现,原来在临近交割的2个月内参与基差修复行情,原来可以在一定程度上解决这个问题。


对于交易者来说,在交易过程中你会遇到各种问题或者困难,不要逃避,一定要学会直面一切问题,去思考和解决问题。对于不思考或者浅层次思考的交易者来说,当他们发现只在临近交割的2个月参与基差修复行情就已经兴奋地不得了,但对于深层次思考的交易者会去想,如何能够参与前2个月的行情,或者这个交易思路还能够如何演变?慢慢地,深层次思考的交易者会不断完善自己的交易武器。

跨期套利思维

其实,“库存+基差”的交易理念同样可以无缝连接到跨期套利当中,在我没有形成自己的交易体系之前,我做套利一直有一个口诀:贴水做正套,升水做反套。当时,只是观察到似乎有这样一个规律,并没有有一个完整的逻辑支撑。直到我发现“库存+基差”的交易理念之后,我发现,它不仅适用于做单边投机,更适用于做跨期套利,因此,“库存+基差+跨期套利”觉得交易法则可以总结如下:
1. 期货深贴水+低库存=择机正套
2. 期货高升水+高库存=择机反套


关于什么是正套,什么是反套,我在之前的文章中也详细介绍过了,这里不过多解释。需要注意的是,跨期套利的两条腿核心矛盾是不同的:近月合约的核心矛盾是基差修复,远月合约的作用是预期变化。在期货贴水且低库存的情况下,如果做单边交易,应当是择机做多的,但由于利润或价格较高,单边做多存在较大风险,这个时候套利比单边好一些。


这种情况通常是由于预期比较悲观,远月合约价格低于近月。所以当价差较小时,择机正套基本上不会亏钱。例如螺纹就是这种情况,由于期货贴水较多,现货库存较低,这就决定现货相对坚挺,在这种情况下近月合约难以出现趋势性下跌,如果做单边,容易频繁被止损;由于经济下行,产业利润偏高,预期比较悲观,所以远月价格偏低。


需要注意的是,预期一旦形成短时间内容易被强化,不容易被转化。因此,当发生利好消息时,会刺激近月合约的基差修复,而远月反应较弱;当发生利空时,远月合约悲观预期会被强化,下跌更多一些,而近月合约由于贴水较大,迫于基差修复的压力,下跌有限。这种情况下做正套比做单边更好一些。类似的情况还有甲醇。这就是“期货深贴水+低库存=择机正套”背后的交易逻辑。


同理,在期货升水且高库存的情况下,如果做单边交易,应当是择机做空的,但由于利润或价格较低,单边做空存在较大鞥下,这个时候套利比单边好一些。这种情况通常发生在当下与预期矛盾的情况下,当下悲观,未来看好。因此,远月合约价格高于近月。所以当价差较小是,择机反套基本上不会亏钱。


例如橡胶就是这种情况,库存和仓单都是历史高位,期货还升水,但是由于价格历史地位,产业亏损,割胶积极性不高,如果单边去空,容易频繁被止损;由于价格低估,同时2013年之后新增种植面积大幅减少,所以未来预期看涨,因此远月合约价格高于近月。当发生利空时,出于基差修复的需要,近月合约下跌动能更大,远月合约反应较弱;当发生利好时,会进一步强化远月的预期,远月上涨动能更大,而近月由于基差修复的压力,上涨有限。这种情况下做反套比做单边更安全一些。这就是“期货高升水+高库存=择机反套”背后的交易逻辑。


需要注意的是,做跨期套利和单边投机都需要注意交割制度,不合理的价差很多时候是由于交割制度的不合理导致的。

——————

推荐阅读

  1. 史上最全的金融投资系列书籍1-50
  2. 史上最全的金融投资系列书籍51-100
  3. 史上最全的金融投资系列书籍101-150
  4. 史上最全的金融投资系列书籍151-200
  5. 史上最全的金融投资系列书籍201-250
  6. 史上最全的金融投资系列书籍251-300
  • 股票「迷你股指期货怎么玩」 迷你股指期货怎么开?

    迷你股指期货怎么玩: 迷你股指期货怎么开? 沪深300股指期货(迷你股指)平台优势:1、投资门槛要比较低,不要动不动就几万,几十万本金!交易本金最低1000元可以操作0.1手,5000元可以操作
    迷你股指期货怎么玩美国期货历史
  • 股票「期货铁矿石标准」 铁矿石期货标准合约包括哪

    期货铁矿石标准: 铁矿石期货标准合约包括哪些内容 / 期货 铁矿石期货合约标准详情交易品种 铁矿石交易单位 100吨/手 报价单位 元(人民币)/吨最小变动单位 0.5元/吨涨跌停板幅度 上一交易日结
    期货铁矿石标准朋友帮我炒股亏钱了
  • 股票「期货菜油的上下链」 菜籽油的期货外盘看哪个

    期货菜油的上下链: 菜籽油的期货外盘看哪个 你好,菜籽油期货没有外盘,不过因为菜籽油和豆油的可替代性,两个品种的走势息息相关,美国芝加哥商业集团的豆油期货有一定的参考性,但是并
    期货菜油的上下链现货 期货 期权的含义
  • 股票「期货禁止交易」 哪些人不能从事期货交易

    期货禁止交易: 哪些人不能从事期货交易 《期货交易管理条例》第二十六条:下列单位和个人不得从事期货交易,期货公司不得接受其委托为其进行期货交易:(一)国家机关和事业单位;(二)
    期货禁止交易股指期货子账户真假
  • 股票「期货公司端口」 我在期货公司上班,做市场,想

    期货公司端口: 我在期货公司上班,做市场,想通过交易练练感觉和操盘,可惜公司... 简单啊 你买个平面电脑或自己弄个无线网卡,如果不嫌慢手机交易不就行了 其他答案:这个。。。貌似是没有办法
    期货公司端口徽商期货 返佣
  • 股票「期货如何看量价关系」 期货现货交易量价分析

    单只股票配资:股票配资有什么风险? 股票配资的风险,最大的是虚拟盘。 可能会有人不在意是不是实盘问题,首先,不是实盘,意味着你是跟平台玩对赌的,平台是庄家,你注定是输家。 其次
    单只股票配资今日棉花今日棉花期货行情
猜您喜欢

更多与商品期货跨期套利论文相关文章